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Wall Street nunca ha estado más seguro de que se avecinan tasas de interés más bajas. Pero como siempre, el diablo está en los detalles.
La última encuesta de administradores de fondos globales del Bank of America publicada el martes encontró que el 93% de los profesionales de inversión que administran 590 mil millones de dólares en activos combinados creen que las tasas de interés a corto plazo serán más bajas dentro de un año.
Esta cifra representa el nivel más alto desde que comenzó la encuesta en 2001, superando con creces el máximo alcanzado durante la pandemia de alrededor del 60%, así como los resultados de la encuesta de 2008, que superaron el 80%.
Esta visión extrema se ve respaldada por su implicación: la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos ya ha alcanzado un nivel muy restrictivo. Así lo cree el 55 por ciento de los encuestados, el nivel más alto desde octubre de 2008.
Esta comparación es digna de mención. En ese momento, Lehman Brothers acababa de quebrar y el índice Dow Jones caía cientos de puntos cada vez que aparecía un funcionario en la televisión nacional en un intento de calmar al público.
El mayor riesgo crediticio actual está relacionado con el comercio de tipos de interés del yen japonés, que se disparó el lunes pasado. Aunque este comercio puede causar mayor inestabilidad en todo el Pacífico, se ha contenido la devastación que ha causado.
Pero, como suele ocurrir en Wall Street, el incidente sólo sirvió para aumentar las expectativas de recortes de los tipos de interés, para los cuales los astros finalmente empiezan a alinearse. Los datos económicos también se han suavizado hasta el punto de que la cuestión de la independencia de la Reserva Federal (recortar las tasas de interés antes de las elecciones) pasa a un segundo plano, dando esencialmente luz verde para actuar en la reunión de mediados de septiembre.
La tasa de desempleo saltó en julio al 4,3%, lo que desencadenó el índice de recesión de la regla Sahm, desplazando la discusión sobre los recortes de las tasas de interés del “si” al “cuánto” en septiembre. Actualmente, los mercados están valorando un recorte de 36 puntos básicos, o alrededor de un punto y medio, en las tasas de interés.
Las solicitudes semanales de desempleo del jueves también serán seguidas de cerca para detectar valores atípicos, pero el gran evento de esta semana se reduce a las cifras de inflación que la Oficina de Estadísticas Laborales publica el miércoles.
La amortización de septiembre sólo podrá entrar en juego si se produce un aumento importante e inesperado de la inflación el miércoles. Es probable que cualquier debilidad repentina impulse las expectativas de recortes en las tasas de interés.
De hecho, el peor escenario para los inversores es una lectura claramente deflacionaria, lo que probablemente indicaría que Estados Unidos ya se encuentra en una recesión. Los inversores tal vez recuerden que esto es exactamente lo que la base de accionistas está tratando de medir. comienzo Del estancamiento.
Como dijimos, las malas noticias vuelven a ser realmente malas noticias.
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