Los precios del petróleo se han revertido nuevamente después de que surgieran informes de que el mayor productor de petróleo de la OPEP, Arabia Saudita, está buscando acelerar el proceso para revertir los recortes de producción de petróleo. La curva forward del Brent tomó una trayectoria indirecta en septiembre, pasando de una importante caída a finales de agosto a un nivel plano el 10 de septiembre; A esto le siguió una recuperación y un descenso graduales hasta el 24 de septiembre y luego otro aplanamiento.
Los mercados de futuros del petróleo siguen siendo sólidamente bajistas: hace 3 días, informó el Wall Street Journal mencioné El número de posiciones cortas mantenidas por administradores de dinero en futuros de crudo Brent ha superado el número de posiciones largas por primera vez gracias a las perspectivas de que llegue a los mercados más crudo de la OPEP+ en un futuro próximo.
La semana pasada, Financial Times mencioné El hecho de que Arabia Saudita esté dispuesta a abandonar su precio objetivo no oficial de 100 dólares por barril de petróleo crudo mientras se prepara para aumentar la producción indica efectivamente que se ha resignado a un período prolongado de precios bajos del petróleo.
Anteriormente, Arabia Saudita y otros siete miembros de la OPEP+ tenían previsto cancelar los recortes de producción a largo plazo desde principios de octubre. Sin embargo, el retraso de dos meses ha generado especulaciones sobre el momento del aumento de la producción, con los precios del Brent cayendo por debajo de los 70 dólares el barril debido a las renovadas preocupaciones sobre la demanda y una débil economía china. El Financial Times informó que el Reino se ha comprometido ahora a devolver esta producción según lo previsto el 1 de diciembre, independientemente de las condiciones del mercado y los precios del petróleo en ese momento, mientras el país intenta evitar una mayor cuota de mercado de los productores no pertenecientes a la OPEP, incluido Estados Unidos. .
Sin embargo, hay muchos críticos, incluida la OPEP, que… Lo negó a principios de esta semana. Tenía un nuevo precio objetivo.
Sin embargo, los rumores sauditas son ciertamente preocupantes para los mercados petroleros dado el enorme papel del país como importante productor indeciso en la OPEP. De hecho, Arabia Saudita representa actualmente 2 millones de bpd de los 2,8 millones de bpd de recortes de producción de los miembros de la OPEP y un total de 3,15 de la OPEP+. Esencialmente, la contribución saudita es el doble que la de todo el grupo, y sólo el Reino y Kuwait actualmente reducen la producción en dos dígitos. De hecho, gran parte de la disminución de la producción de otros miembros de la OPEP+ no es voluntaria, sino que refleja su incapacidad para cumplir con sus cuotas.
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Sin embargo, los analistas de materias primas de Standard Chartered Bank han adoptado una visión más matizada sobre la situación que se está desarrollando. Según Standard Chartered Bank, aumentar la producción de Arabia Saudita en 84 mil barriles por día cada mes a partir de diciembre de 2024 no significa necesariamente que el Reino haya cambiado su política y pretenda ganar cuota de mercado, señalando que Arabia Saudita no ha tenido un precio objetivo. durante muchos años. Desde la perspectiva de Standard Chartered, la principal historia subyacente es que Arabia Saudita está enviando una advertencia de que acelerará la eliminación gradual de los recortes voluntarios a menos que todos los socios relevantes cumplan sus promesas. Standard Chartered considera la última medida de Arabia Saudita como una de varias advertencias que ha emitido recientemente a cualquier país que busque aprovecharse del cumplimiento de otros.
El compromiso con los compromisos será clave para determinar si los mercados petroleros permanecerán ajustados o no.
El pasado mes de julio, Rusia, Irak y Kazajstán presentaron sus solicitudes. Planes de compensación A la Secretaría de la OPEP sobre los volúmenes excesivos de petróleo crudo durante los primeros seis meses de 2024. Según la OPEP, todo el exceso de volúmenes de producción será completamente compensado durante los próximos 15 meses hasta septiembre de 2025, y Rusia “reembolsará” un total acumulado de 480 mil barril. /d, Irak 1.184 KB/día y Kazajstán 620 KB/día. Según Standard Chartered Bank, los recortes compensatorios de producción por parte de los tres miembros de la OPEP conducen a una reducción combinada de 370.000 bpd en octubre, luego una cantidad entre 162.000 bpd y 206.000 bpd desde noviembre de 2024 hasta septiembre de 2025. Descubrí que agregar una tabla de compensaciones a recientemente las reducciones anunciadas en los objetivos debido al retraso en la implementación darán como resultado una caída de la producción de la OPEP de 530.000 barriles por día en el cuarto trimestre de 2024; Disminuyó 540 mil barriles/día en el primer y segundo trimestre de 2025, y 560 mil barriles/día en el tercer trimestre.2025 si se cumplen todas las obligaciones.
Standard Chartered argumentó que la suposición actual del mercado de que no habrá reducción de la compensación es errónea porque es poco probable que otros países de la OPEP+ la tomen en serio. Standard Chartered dice que es poco probable que Arabia Saudita acepte más retrocesos en las promesas hechas por los productores excedentes, señalando que las visitas de alto nivel del Secretario General de la OPEP, Haitham Al-Ghais, a Irak y Kazajstán indican que la OPEP tiene la intención de cumplir con los recortes prometidos.
“He recibido firmes seguridades de que el Iraq sigue plenamente comprometido con los actuales esfuerzos del Ministerio de Comercio para estabilizar el mercado. Durante esta visita, Irak presentó medidas claras y firmes para compensar el exceso de producción y dio garantías de que lograría el pleno cumplimiento en el futuro. dijo Al-Ghais después de su visita a Bagdad.
Déficit presupuestario
Es poco probable que Arabia Saudita se apresure demasiado en su ritmo de desmantelamiento, dado que el país ya enfrenta un gran déficit presupuestario con los precios actuales del petróleo. Después de disfrutar de un raro superávit presupuestario en 2022, la mayoría de las economías del CCG están viendo cómo sus déficits presupuestarios se amplían y los precios actuales del petróleo se mantienen muy por debajo de lo que necesitan para equilibrar sus presupuestos.
Según el Fondo Monetario Internacional, Arabia Saudita, la mayor economía de los países del Consejo de Cooperación del Golfo, necesita un precio del petróleo de 96,20 dólares por barril. Para equilibrar sus librosEsto se debe en gran parte a la ambiciosa Visión 2030 de Mohammed bin Salman. A la situación no ayuda el hecho de que en los últimos años, el país rico en petróleo haya soportado la mayor parte de los recortes de producción de la OPEP+. Actualmente, el Reino bombea 8,9 millones de barriles por día, el nivel más bajo desde 2011. De hecho, Arabia Saudita ha estado vendiendo menos petróleo a precios más bajos, lo que exacerba el déficit de ingresos.
Sin embargo, los saudíes todavía pueden permitirse el lujo de infligir algún daño a los mercados petroleros. Como colaboradora de OilPrice.com, Irina Slav el notoArabia Saudita podría simplemente frenar la Visión 2030, quizás convirtiéndola en Visión 2040 o incluso en Visión 2050 si los mercados petroleros se niegan a cooperar. Además, el Financial Times informó que Arabia Saudita cree que tiene suficientes opciones de financiación alternativas para capear el período de precios bajos, incluido el recurso a reservas de divisas o la emisión de deuda soberana.
En el análisis final, los mercados petroleros simplemente tendrán que esperar antes de decidirse a descubrir el farol de Arabia Saudita. Afortunadamente, la crisis del petróleo de la era Covid y el colapso de los precios del petróleo dieron lugar a la OPEP+ y muchos productores han mantenido una impresionante disciplina de producción desde entonces. Es poco probable que estén dispuestos a emprender otra carrera hacia el abismo inundando los mercados con petróleo.
Escrito por Alex Kimani para Oilprice.com
