¿Qué significa para el mundo un recorte de tipos de la Fed?

La Reserva Federal de Estados Unidos se dispone a realizar el miércoles su primer recorte de tipos de interés desde el inicio de la pandemia de Covid-19 y, aunque la medida era ampliamente esperada, los inversores mundiales se están preparando para el impacto.

La Reserva Federal respalda a un grupo de sus homólogos de bancos centrales, incluidos los de la eurozona, el Reino Unido y Canadá. MéxicoSuiza y Suecia, países que ya han reducido sus tipos de interés.

Muchas autoridades han subrayado que están dispuestas a seguir adelante con la Reserva Federal (normalmente considerada el líder mundial) en respuesta a la desaceleración del crecimiento y al alivio de las presiones inflacionarias internas.

Pero algunos analistas se preguntaron hasta dónde podrían llegar antes de que la Reserva Federal (el mayor banco central del mundo por activos) hiciera lo mismo, dado el efecto dominó que sus acciones estaban creando.

Una preocupación importante es la presión que los diferenciales de tasas de interés ejercen sobre las monedas.

En general, las tasas de interés más altas atraen a más inversores extranjeros que buscan mejores rendimientos, lo que a su vez aumenta el valor de la moneda local.

Lo vimos en la sesión actual con Japón. yen y turco Lira Se ha visto muy afectado mientras sus bancos centrales mantenían las tasas de interés bajas, mientras… dólar estadounidense El tipo de cambio del dólar estadounidense, medido según una cesta de monedas, aumentó significativamente a lo largo de 2022 a medida que la Reserva Federal de Estados Unidos realizó aumentos agresivos de las tasas de interés.

Más allá del tipo de cambio, otro impacto importante de la fijación de tasas de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos es su impacto en la economía estadounidense, especialmente a la luz del reciente enfoque en la debilidad del mercado laboral y la posibilidad de una recesión.

“Como importante motor del crecimiento global, seguramente tendrán un impacto en los precios de los activos en todo el mundo”, dijo Richard Carter, jefe de investigación de tasas fijas de Quilter Cheviot, sobre los recortes de tasas de la Reserva Federal.

Esto incluye oro – que alcanzó un máximo histórico esta semana en medio de expectativas de un movimiento por parte de la Reserva Federal. Las altas tasas de interés generalmente se consideran un lastre para el oro porque hacen más atractivas las inversiones de renta fija, como los bonos, aunque históricamente no siempre ha sido así. El oro también se utiliza como cobertura contra la inflación (que puede aumentar a medida que caen las tasas de interés) y los inversores también compran el producto básico en momentos de tensión en el mercado.

aceite Las tasas de interés y otras materias primas, que generalmente se cotizan en dólares, a menudo reciben un impulso con tasas de interés más bajas, ya que un menor costo de endeudamiento puede estimular la economía y aumentar la demanda.

Muchos mercados emergentes son más sensibles a estos factores, lo que hace que las medidas de la Reserva Federal sean más importantes para ellos que para las economías más grandes. Los mercados bursátiles también se ven afectados por las medidas de la Reserva Federal, y no sólo en EE.UU.

Gran parte de la volatilidad en los mercados bursátiles mundiales en los últimos meses ha estado relacionada con la especulación sobre cuándo el banco central de Estados Unidos recortará las tasas de interés y en qué medida.

“La reducción de las tasas de interés reduce el costo de los préstamos en dólares estadounidenses, creando así condiciones de liquidez más fáciles para las empresas de todo el mundo”, añadió por correo electrónico Richard Carter de Quilter Cheviot.

Y añadió: “Las bajas tasas de interés en Estados Unidos también reducirían el rendimiento disponible de los activos estadounidenses, como los bonos del Tesoro, y por lo tanto harían otros mercados relativamente más atractivos”.

Si bien los mercados confían en que la Reserva Federal comenzará su ciclo de recortes de tasas el miércoles, existe una gran incertidumbre sobre la rapidez con la que actuará durante las tres reuniones restantes de este año y hasta 2025.

Esto incluye si el recorte inicial reducirá la tasa de los fondos federales en 25 puntos básicos o 50 puntos básicos desde su rango actual de 525 a 550 puntos básicos. Durante la semana pasada, las tasas de mercado han sido las de mayor interés. Los descuentos “masivos” saltaron de menos del 50% a casi el 70%, según la herramienta FedWatch de CME Group.

Las elecciones de noviembre plantearon dudas sobre la dirección de la política fiscal estadounidense y cómo ésta, a su vez, podría afectar la inflación y la política monetaria.

Joe Tukey, jefe de análisis de divisas de Argentix, dijo que el recorte inicial de 50 puntos básicos de la tasa de interés de la Reserva Federal generalmente “precedió a algunos rendimientos terribles en los mercados de valores”, especialmente en 2007, antes de la Gran Crisis Financiera y a principios de la primera década. del siglo XXI en medio del colapso del mercado de la burbuja tecnológica.

“En esencia, la necesidad de un recorte más profundo apunta a preocupaciones sobre el crecimiento futuro y los problemas económicos”, dijo Tukey.

Sin embargo, Hani Reda, gestor de carteras de activos múltiples de Bainbridge Investments, dijo que era “crítico” considerar recortes de precios de más de 270 puntos básicos hasta finales de 2025.

“Los datos económicos todavía no son lo suficientemente decisivos para dar dirección al mercado”, dijo Reda, que apoya a los sectores defensivos.

“Creo que la reacción inicialmente será mixta, pero tal vez las acciones puedan resistir aquí hasta que haya un cambio más decisivo en los datos económicos”.